Consultora advierte sobre insostenibilidad de la apreciación cambiaria en Argentina
Una nueva consultora internacional ha puesto en duda la viabilidad de la reciente apreciación del peso en Argentina y ha advertido sobre los posibles riesgos a largo plazo para la economía del país. Se trata de un reporte de la firma Welligence Energy Analytics, que se suma a las advertencias ya emitidas por otras entidades analistas en relación con la sostenibilidad de la política cambiaria del gobierno argentino.
Apreciación cambiaria sin respaldo en la economía real
Según el informe de Welligence, la apreciación del tipo de cambio observado en los últimos meses no se encuentra respaldada por variables macroeconómicas fundamentales del país. La consultora señala que, a pesar de la leve mejora temporal en el valor del peso frente al dólar oficial, la economía argentina continúa enfrentando severos desequilibrios internos, como una alta inflación y una falta de reservas internacionales suficientes.
Estas condiciones hacen que la apreciación cambiaria observada en el mercado oficial parezca artificial y que, sin un cambio concreto en las condiciones estructurales de la economía, dicha fortaleza del peso sea insostenible en el mediano y largo plazo.
Riesgo inflacionario latente
Uno de los principales factores de preocupación que remarca el documento es el riesgo inflacionario que atraviesa el país. Argentina concluyó el 2022 con una inflación superior al 90%, una de las más altas del mundo. Aunque el gobierno ha implementado diferentes políticas para intentar controlar el aumento de precios —como acuerdos de precios y una congelación temporal en sectores clave— la persistente suba de costos internos podría terminar erosionando cualquier beneficio temporal de una apreciación cambiaria.
Además, la restricción en la compra de dólares para la mayoría de los sectores de la población debido al cepo cambiario, ha generado una demanda insatisfecha que presiona indirectamente al tipo de cambio paralelo o mercado informal. Esta situación genera lo que la consultora denominó un “desajuste significativo” entre el tipo de cambio oficial y el paralelo, acentuando la falta de credibilidad en la política cambiaria actual.
La política monetaria tiene un margen limitado
El reporte también subraya que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) mantiene una política monetaria que no sería sostenible a largo plazo. El constante drenaje de reservas internacionales para contener la cotización del dólar oficial y la emisión monetaria para cubrir el déficit fiscal hacen que las herramientas tradicionales del BCRA, como las tasas de interés y las intervenciones en el mercado de cambios, tengan un impacto limitado.
Welligence prevé que este tipo de políticas solo retrasan la corrección necesaria, pero no atacan los problemas de fondo. Esto podría llevar, según la consultora, a una nueva devaluación en el futuro si las reservas internacionales no logran mejorar de manera significativa en los próximos meses.
Impacto en la inversión y en la economía real
Otro de los puntos clave del informe es el impacto que la actual estrategia cambiaria tendría sobre las inversiones y la economía real. La consultora destacó que varios sectores productivos muestran signos de estancamiento, en gran parte debido a la incertidumbre relacionada con las expectativas sobre el futuro del tipo de cambio. La falta de dólares en la economía también dificulta a las empresas acceder a insumos importados, lo que afecta directamente la producción industrial y encarece los costos de producción.
Los analistas de Welligence ven con preocupación que la actual estructura limitada de control sobre divisas no es sostenible en el largo plazo. De hecho, recordaron que algunas grandes empresas han comenzado a reducir sus inversiones en el país, esperando mayor claridad sobre el futuro económico.
Proyecciones a mediano plazo
En el corto plazo, la consultora espera que el gobierno mantenga su enfoque en la contención del dólar oficial hasta las próximas elecciones presidenciales. Sin embargo, más allá de este horizonte, las proyecciones son menos optimistas. Según el análisis, las tensiones en los frentes inflacionario, fiscal y cambiario crean un contexto en el que futuras correcciones del tipo de cambio son inevitables.
Sin embargo, aún existe la posibilidad de un ajuste gradual que minimice la volatilidad en el valor del peso, aunque eso dependerá en gran medida de las decisiones que tome el próximo gobierno y de la adopción de políticas macroeconómicas que contribuyan a estabilizar la economía.
Ajustes difíciles en el futuro
Finalmente, Welligence concluye que, aunque las autoridades argentinas han logrado evitar por ahora una devaluación brusca y han mantenido una relativa estabilidad cambiaria, será muy difícil seguir postergando un ajuste definitivo. El país necesita un consenso político y económico para evitar eventuales crisis y lograr una estabilización de largo plazo.
En este sentido, la consultora advierte que las actuales políticas de restricción cambiaria, intervención en el mercado de cambios y control de precios resultarán insostenibles con el tiempo, especialmente si no se logran avances sustantivos en la resolución de problemas estructurales como la inflación y el déficit fiscal.
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Fuente: Ámbito